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化工行业景气度走弱 关注结构性机会
2018-12-17 21:14:20
 

昨日,两市低开后震荡下行,申万一级28个行业多数下跌,化工行业板块跌幅为0.95%,跌幅靠后。对于化工板块,分析人士表示,在估值方面,截至11月30日,化工行业平均PE为14倍,处于近五年历史PE的0.39%分位,PB为1.5倍,处于近五年历史PB的0.62%分位,估值已接近近五年最低水平。

  景气度走弱

  2018年延续了2016年以来的景气周期,但有新变化,表现在固定资产投资增速回暖,需求下滑,需求端不容乐观,供需关系的变化,也使得部分化工产品价格高位回落,使得企业有了一定波动。

  从三季度单季来看,需求疲弱压力显现,价格上行动力不足,呈现出量价增长双弱的情形。从上周化工产品价格来看,上周价格上涨重点化工产品39个,价格下跌化工产品32个。价格涨幅前五的化工产品为NYMEX天然气、丙烯、正丁醇、PA6、PTA,跌幅前五分别为环氧氯丙烷、泛酸钙、氯仿、甘氨酸、硫磺。

  具体来看PTA的涨幅,上周PTA市场大幅提升,华东市场周均价为6255元/吨,环比上涨1.26%。同时外围因素趋缓和叠加原油利好,PX市场震荡上行,PTA成本端支撑向好。安信证券表示,终端织造业抄底补货,聚酯产销大幅提高,去库存局面延续,采购原料PTA积极,PTA现货持续紧张。涤纶长丝、涤纶短纤市场产销个别厂家已超过500%,截止至上周三周三,聚酯切片产销率150%,涤纶长丝产销率130%,涤纶短纤产销率82%。

  关注结构性机会

  昨日,化工行业板块多股涨停的同时,也出现了跌停的个股--达威股份(13.100, -1.45, -9.97%),同时还有新开源(14.490, -1.10, -7.06%)这样跌幅大于7%的个股。

  对于后市化工行业板块的投资,财通证券(7.840, -0.13, -1.63%)分析师虞小波表示,2019年化工行业整体投资逻辑为大周期关注安全边际及中长期成长性,小品种关注业绩和估值。虞小波认为,目前大宗化工品处于景气下行周期,行业盈利增速环比下滑。但中长期看,以华鲁恒升(12.850, -0.13, -1.00%)和万华化学(31.150, -0.05, -0.16%)为代表的国内一批极具竞争优势并拥有坚固护城河(园区、产业链一体化)的龙头企业仍具备一定的安全边际和成长性。同时随着中上游大宗化工品价格回落,产业链利润中心将向下游转移,建议关注具有业绩确定性和估值优势的中小市值企业。

  东方财富(12.800, 0.02, 0.16%)证券分析师何玮表示,应聚焦成长,精选个股,关注周期结构性机会。化工行业细分行业众多,甄选供需格局仍然较好,景气持续上行的细分板块。建议关注需求逐步改善,环保对产能去化明显的农药行业;短期建议关注受资源性矿石开采受限,景气持续走高的磷化工、氟化工板块。

  信达证券认为,由于前期环保风暴促进的供给侧改革导致化工产品价格、化工企业盈利在2018年大都处于周期高位,但是需求侧并没有改善因素,甚至多种化工品的绝对消费量在负增长,因此综合供给与需求,维持化工行业“中性”评级。建议寻找被错杀的子行业,推荐关注氯碱、磷矿磷肥板块的投资机会。



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